小天鹅

2月4日，小天鹅发布了其控股股东无锡市国联发展(集团)有限公司(以下简称“无锡国联”)拟将所持有的小天鹅24.01%股权共87673341股份，通过公开征集意向受让方的方式协议转让的公告，无锡国联将向所有符合资格条件的意向受让方发出《要约邀请书》。　

2月17日，小天鹅公告其股权出售最新进展称，已收到意向买家的《受让要约书》，并将组织专家评审。

参与竞购方主要有美的、长虹、意大利的默洛尼公司。竞购小天鹅，成为家电制造业的最后大餐。但是小天鹅究竟鹅归谁家？尚未最后定音。究竟谁最有可能入主小天鹅，坊间流传的版本甚多。本文就并购小天鹅项目的价值与目的，并购的成本与可行性；并购的基本原则分析入手，考察谁最有可能成为小天鹅的新东家。

一、从并购项目本身考察各潜在买家能力

一家企业收购另一家企业的所谓并购活动，其实就是企业投资活动的一种形式，而为了获得并购所需的资金，企业很可能还需要进行某些融资活动。因此企业并购的整个过程就是企业的投资和融资活动的结合。既然并购是企业的一种投融资活动，竞购方自然要考虑并购项目的价值与并购目的；并购的成本与可行性。

美的并购小天鹅
本文发表于职业经理人|boraid|14
并购目的与价值：迅速增加洗衣机产能，成为行业第二，拥有“美的”、“荣事达”、“小天鹅”三个品牌，覆盖高、中、低档全线洗衣机市场。

并购成本：16亿左右人民币。

并购可行性：可行性较大。

1、 资金平衡存在一定问题。1月29日,美的完成了100%控股合肥荣事达，需要继续增资扩大产能，如果并购小天鹅，资金必将有所侧重，顾此必失彼。但是美的早已控股荣事达，从战略角度看，投资合肥扩大产能并非阻碍美的收购小天鹅的关键因素，因此，收购小天鹅的可行较大。

2、 美的拥有中高档洗衣机品牌，小天鹅产品品牌相对处于较低档地位，美的如果夯实了合肥白电基地，再向下延伸洗衣机品牌未尝不可，收购的迫切性较小。

长虹并购小天鹅

并购目的与价值：进入洗衣机产业领域，并迅速成为行业第二，拥有 “小天鹅”洗衣机生产及销售渠道，完成黑电向黑白兼大的家电帝国布局。

并购成本： 超过16亿人民币（需融资方有机会收购，实际成本大于收购金额）。

并购可行性：可行性小。