尽管百思买在2007财年年报中，公布了2008年中国区域开店计划。预计12－18个月内
开设2－3家百思买店（Best Buy stores）、20-23家五星电器店（Five Star stores），为其在中国发展提速，以响应撤出中国的传闻和在华被边缘化的质疑。日前，坊间又传出百思买收购国美电器的消息，尽管百思买亚太区总裁杨德铭先生于2月5日矢口否认。但是，却给人一种此地无银三百两的想象。
但是，由于受到美国房贷次级债危机的影响，近日包括百思买，CC（Circuit City）股价持续下跌，华尔街四大投行之一的贝尔斯登更是将百思买 (BBY)股票评级由“超越市场表现”调降至“低于市场表现”。分析百思买、CC两家消费电子连锁巨头2007年报，业绩表现均较06年出现下降的趋势。其中百思买2007财年销售收入由308.48亿美元增长至359.34元，增长率为16.48%;较上一期12.44%的增长率提高4.04%;较5年复合增长率14.17%提高2.31%。但是其经营面积增长达21.7%;单位坪效却由941美元下降至936美元，由此可见其增长主要因素来源于经营面积和门店数量的增长，并非内生性增长。同时其经营毛利也由2006年同期的25.0%下降至24.4%,可见2007年百思买在经营方面呈现疲态，并非如我们所想象的那样。CC更是销售收入由2006年的306亿美元下降至296.37亿美元，毛利由2006年67.580万美元下降至56.57亿美元，净利润则由2006年-3.42亿美元扩大至-14.02亿美元。由此可见美国两大家电连锁巨头同病相恋，正在逐步步入微利时代。（CC资料截至2007年11月30日）
正如相关媒体报导所言，飞鸟未尽，良弓尽藏，百思买原中国区总裁吕维民离职，从符号意义上讲，百思买在中国大陆的经营状况及未来远景并不尽如人意。作为职业经理人的吕维民先生就职百思买长达13年，作为中国区前总裁，虽然退居幕后，但是其作为百思买中国区重量级人物其所掌握的信息远较常人要多，除非百思买中国区经营策略发生决定性甚至颠覆性的重大变化否则吕先生不会选择在此时挂印而去。
联想近期中国家电连锁市场发生的变化，笔者大胆猜测，百思买与国美电器（0493hk）或将牵手，或许是吕维民先生决意离开百思买的导火索式的根本原因。非常巧合的是，前几日笔者接到业内朋友来电称百思买和国美双方正在接洽，年后将有重大消息宣布，提请笔者予以关注。
进一步联想到国美电器控股1月23日－2月2日发布公告达12条，其中署名黄礼光的股权回购公告达10条（文书失误，更正公告3条），累计回购4650.9万股，涉及资金76884.92港元，股本比例达3.586%。2月1日国美再次发布公告称黄光裕先生转让18693.7万股（以当日最低股价计算约合31.40亿港元。）给其家族成员（未公布姓名）。黄光裕总裁股权由其官方网站公布的49.4%减持至38.15%。2月1日国美电器成交1779.3万股，3.014亿港元主要组成是否仍为股权回购。我们尚不得而知。但是对于黄先生回购的动机，除了对黄先生抄底买入给股民以信心，以强挽股价持续下跌之势之外，笔者还有三点存疑：1、36.5亿收购北京大中电器100％控股权，银行资金抵押不应低于45％，约合人民币16.4亿元；1亿元收购山西北方电器；合计18亿现金支出从何而来？2、6笔回购涉及8.09亿港元，折合人民币8亿元，此项资金从何而来？3、回购、转让除了逢低吸入，待机抛出，套现赢利之外，是否还有稀释股份，规避风险乃至引入战略投资者等其它动机？
本文发表于职业经理人|boraid|9
进一步联想到2007年5月坊间传出，国美高层放话在不放弃控制权的前提下可考虑引入包括百思买在内的战略投资者。此次股权回购、转让是否是双方一年来合作洽谈达成合作计划的一部分。均给人们留下了足够的想象空间。
因此，我们也可以大胆测猜国美、百思买合作的可能性及可能出现的情形。笔者的猜测有以下几点：
一、 双方2008年内不可能实现实质性合作，前期的传言也有可能是一厢情愿或者纯粹是捕风捉影的“好事者言”。
二、 双方2008年内合作，且在近期宣布合作计划。可能出现的合作方式分别为：
1、 百思买股权战略投资国美电器（0493HK），与其举步为艰，辛苦操劳，不如投资，休眠股东，借助国美电器这两年的高成长以及回归A股的可能大赚特赚，乐得其成。当然，也不排除这位休眠股东为了获利最大化，充当国美电器的经营顾问，为国美经营管理出谋划策，国美赚得多，百思买投资获益多。此为上策，但是国美的野心恐怕不至于此。
2、 百思买与国美电器双方股权置换深度合作，百思买将江苏五星电器控股权转让给国美电器，实现国美电器收购区域连锁品牌，进一步巩固国美一支独大的霸主地位。尤其是江苏乃苏宁电器总部所在，华东系苏宁电器强势区域，如能继把江苏金太阳、上海永乐收归麾下，再下一城把江苏五星纳入囊中，对于对战苏宁电器而言，国美无疑更加具备挑战苏宁电器江苏区域霸主地位的能力。此为中策，百思买、国美电器各取所需，中国家电零售市场正式进入买办主导时代。民族家电连锁处境将更为艰难。
3、 百思买彻底退出中国零售市场，拿钱走人；中国区业务回归为单纯的采购中心。上海百思买、昆明百思买、江苏五星电器统统转让给国美电器。但是，恐怕其对本国股民难以交代，此为下策，想必以百思买的水平，恐怕不至于此。但是，此种情况却极有可能是导致吕维民先生离职的根本原因。
4、 百思买收购国美电器黄光裕总裁股份或在二级市场收购国美股份，绝对控股，间接并购国美电器，实现其在中国大陆区域的霸主地位，开拓其在美国、加拿大、土耳其，墨西哥之外的国际连锁霸图。这对于中国家电连锁业而言是下下策，中国家电连锁业从此进入美侵略时代。
三、 中国家电零售业在此次事件之后，可能会向两个方向发展：国美电器一枝独秀，苏宁沦为彻底的配角；第二，国美电器就此患上大企业病，文化融合、资本控制彻底进入混沌时代，成为中国版“安然”。苏宁、顺电、通程、北国、国生等民族家电连锁企业以及宏图三胞、赛格等IT电子连锁企业共享中国3C家电电子市场。
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