卓越总裁必修的12堂课之三：资本市场与资本运作

卓越总裁必修的12堂课之三：资本市场与资本运作

杠杆收购：资本运作的秘笈

杠杆收购是指收购方按照财务杠杆的原理，以少量资金通过高负债融资购买目标企业的全部或部分股权，获得经营控制权。



无论资本运作的收购兼并活动还是公司的融资操作活动，本质上都是一种交易，所以具有交易的特征。在市场经济中，任何一项交易的最核心问题都是价格，交易能否成功，很大程度上取决于交易的价格是否合适。

对于一个投资者而言，是否购买某种金融资产以及购买多少，取决于该资产的风险状况及其可以产生的预期回报的高低，也就是取决于投资者对该资产产生现金流能力的预测和所作的价值评估。

杠杆收购的概念

杠杆收购是企业兼并的一种特殊形势，自20世纪80年代以来，已成为风靡全球的一种常见的资本运营方法。

杠杆收购是指收购方按照财务杠杆的原理，以少量资金通过高负债融资购买目标企业的全部或部分股权，获得经营控制权，达到重组该企业并从中获得较高预期收益的一种财务型收购方式。杠杆收购中的“杠杆”一词就是负债的意思。企业在资本运营过程中选择杠杆收购的策略方式，除了能获得一定的经营协同效应和实现高效率的企业扩张外，还能消除代理成本，发掘潜在利益。一般说来，杠杆收购的目标企业常常是价值被市场低估的企业，这是因为，收购这样的企业能够获得更高的财务回报。企业被杠杆收购后，一般会退出上市，成为非上市的私人企业。

杠杆收购的实质在于举债，即以债务资本为主要融资工具，而这些债务资本大多以被并购企业的资产为担保而获得。