中国，繁荣背后的隐忧

物价狂涨的背后――通胀前兆？

国庆长假过后不久，与人们经验里的物价回落走势恰恰相反，全国范围内农副产品突发性大幅暴涨，小麦、玉米、水稻等主要粮食品种的价格都在短期内猛然走高：10月16日~19日，我国粮食主产区小麦价格突然强劲上窜，平均涨幅40~80元／吨（其中小麦大省河南由1020元~1120元／吨涨至1090~1120元／吨甚至更高）；与此同时，玉米价格出现反季节性上调，华北地区同比价位上涨80~120元／吨；而在安徽，油菜籽和水稻收购价格比上年同期分别上涨了20%和10%左右。粮食的涨价，直接带来了面粉（大米）、油、肉、蛋等农副产品价格的全面上涨，其增幅在5%至40%之间不等。

短期内农副产品如此大面积与大幅度上涨，是自1997年以来所未有的。有人推测是由于农业歉收造成，也有人认为是人民币汇率潜在浮动引发。不容否认的是，粮价暴涨背后的一个主要原因来自于供需关系的转变――粮食专家将粮食涨价归因于粮食生产自有的丰歉周期（夏粮减产和秋粮收成不佳）以及粮食供给能力受到抑制；从国际上来看，去年美国、加拿大、澳大利亚粮食歉收严重，小麦价格暴涨，而今年欧洲粮食严重减产以至于世界粮农组织再次调低世界粮食库存――国际粮食市场供求关系的变化必然会对中国粮食市场供求和价格产生影响。

一个显而易见的事实是，目前中国油脂市场上大部分主流品牌均以美国大豆为主要原料，中国已成为美国大豆的头号采购国，而美国大豆因夏末的高温干旱天气将大幅减产，其减产幅度远远超过该国农业部门的预期――芝加哥期货交易所大豆类产品期货因此暴涨，创下6年来新高，从而也直接导致了我国国内此次食用油价格的大涨。

供求关系的逆转成为这次农副产品价格暴涨的主流解释。
|职业经理人|95
不可避免的，粮价及食品价格上涨会直接或者间接带动其它商品生产成本的提高，从而造成其它商品价格的上涨。联想到改革开放以来1985年、1988~1989年、1993~1995年三次较为严重的通货膨胀，都是由于上年或当年粮价大幅度上涨引起，我们就不能不极为关注这次粮价暴涨对我国经济发展的影响程度：这一次粮油价格的全面上涨是否预示着新一轮通货膨胀的开始？

在国内生产资料领域，早在此前，价格已出现不同幅度的涨升，同属四大工业原料之列的钢材、天然橡胶、石油等价格涨幅更是惊人。2002年12月份，全国钢材价格指数比年初上涨7.6%，天然橡胶上涨40%，石油上涨19%。2003年，又展开了新一轮的价格上攻行情：3月下旬，全国钢材平均吨价比去年12月份又上涨数百元，有些品种的市场价格已经接近历史最高水平；天然橡胶则连续数次暴涨，每吨价格由去年12月份的11000元急剧上升到15000元，比去年同期上涨近1倍；石油及油品价格同比涨幅在3成以上；煤炭保持了2002年以来稳中有升态势；其他一些原材料如铜、铝、化工产品等也都出现了较大幅度的上涨。

8月份，生产资料（特别是钢材）的涨幅已达到严重威胁相关行业的生存和发展的程度：其中，造船业、中小型电机行业今年极有可能面临全行业亏损，而家电业声称钢材涨幅已到其自身可以承受的极限。

按常理而言，生产资料如此大幅度的价格提升，必然会引发下游产品的连锁反应，造成全社会商品价格普遍性上涨。然而与之相悖的一个非常奇特的现象是，这种上游产品价格的波动，却只能部分地传导，具体表现在下游企业只能以大大低于原材料价格涨幅的水平提高其产品的价格，某些产品价格甚至下行。来自中国物流信息中心统计数据显示，今年前3个月累计，在主要原材料价格大幅度上涨的同时，汽车和机电类等下游产品价格指数则继续向下滑落，分别比去年同期下降2．1%和1．1%；其它如家用电器、纺织服装、甚至包括我们前面提到的农副产品等，更是面临激烈的价格大战。

就我国企业目前整体经营管理水准及劳动生产率而言，要想消化如此之大的原材料涨价幅度而不在或很少在最终环节表现出来，似乎极不现实。最为可行的两种解释，一是社会对最终产品的有效需求（指具备购买能力、动机与行为的需求）严重不足，一是因为终极产品大量库存的存在而对市场产生的有效抵冲。中华商业中心最近的测算数据证实了后者――我国目前600种主要消费品中，供大于求的有513种，占总量的85．5%；供求平衡的87种，占14．5%；没有供不应求的商品。

因而，有些学者与专家断言，只要我国生产（能力）过剩的局面没有根本扭转，就不会出现严重的通货膨胀，由供需关系转变导致的生产资料（包括农副产品）价格上涨也就并不意味着经济过热。著名经济学家萧灼基教授不久前在《2003中国(广州)夏季期货论坛》上发表“慎言经济过热”的言论，主要通过五个同步现象（我国目前经济增长与结构调整同步、与效益提高同步、与涉外经济增长同步、与国家财政收入增长同步、与城市居民收入增长同步）来说明我国目前经济的良性发展。

对我们许多人而言，通货膨胀、经济危机似乎还是遥不可及的事情。

M2增量发行之忧――通胀的诱因？

按照传统经济学基本理论，通货膨胀的唯一诱因就是政府发行了过量的货币，使“货币总量”相对于“商品总量”不断增大，从而导致单位货币实际购买力的降低。通货膨胀的直接表现就是物价普遍性上涨，货币贬值（须注意的是，这里的货币贬值与国际间由于汇率的变化导致的一国货币相对于另一国货币的贬值是完全不同的概念），然而物价普遍上涨却并不意味着就是由通货膨胀引起。