赛维"信用门"风波（2）突然打击

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　　司徒伟成，过去的两个多月里，这个名字是赛维的噩梦。当旁观者将赛维看成一个难以理解的奇迹时，他却站出来告诉人们：故事还有另外一种讲法。

　 “他（司徒伟成）对公司所造成的伤害这么深，我们要花很多的精力和时间来治疗。”赖坤森提高了声音，“他是非常不好的员工。”现任赛维首席财务官的赖，坦率而幽默，为了邀请他加盟，彭小峰曾亲自飞到加利福尼亚。给他留下一个大麻烦的司徒本是他的第三级下属。

　　2007年9月25日，这名“非常不好的员工”在离职前夕向SEC（美国证券交易委员会）、毕马威（赛维上市的会计审计事务所）、PIPER JAFFRAY（赛维承销商之一）等发了检举电子邮件，他称赛维公司虚报硅料量，所公布的库存量与 “可用量”不符，且原料质量差，实际成本可能会高于公布的成本。所附的内部会议录音材料将赖坤森推到了前台，当司徒认为2/3库存过期不能再使用，并要在财务上做记录时，赖坤森认为应先进行详细的数据分析。

　　这封邮件同时也抄给了赖坤森和两位独立董事，但没有发给彭小峰。

　　一位在国内工作的赛维高管曾相当不解：“你们为什么要相信一个被公司解聘的低级员工？”
本文发表于职业经理人|boraid|21
　　但美国投资者可不是这样想的。事态发展很快超越了“小报告”的范畴，10月3日，PIPER JAFFRAY就此发布了两份报告，此事距赛维上市不过4个月，股价暴跌，赖坤森的电话响个不停，他成了风暴中心，投资人、分析师和其他各方面质询都转给了他。10月4日，赖即在纽约与瑞银的客户举行了投资者电话会议。10月9日，他与摩根斯坦利的客户也举行过电话会议，这些承销商都带着各自的客户与赖沟通。不久后高盛将赛维股票的首次评级定为卖出，当日股价格又下跌14%。

　　从9月25日到10月3日，赛维有哪些动作？知者了了，官方说法是收到司徒的报告后，赛维迅速检查了自己的库存，对外公布的结果是实际库存与账面库存一致，司徒只统计了五个仓库中的三个仓库，他做出了超过自己能力范围的技术判断，同时，又扯出司徒简历作假的话题。由此而得出司徒的指控没有价值，并不具说服力。一位美国投资者告诉本刊，他当时正与赛维的高管分享公司详细的成长计划，但这个偶然事件显然不在计划之内，赛维管理层最初应对颇为仓促。

　　当相关者收到司徒邮件时，彭小峰正在美国出差，他第一时间接到了承销商的电话，听后比较镇定，“打小报告的人还是蛮多的，我真的不觉得这是一个事情”。彭回忆。

　　不过，经验丰富的赖坤森提醒他：“这不是你一个人的事情，你肩负着美国投资者对中国公司的信心问题。”

　　赖是美籍台湾人，在美国工作二十余年，当过美国上市公司的首席财务官，了解美国投资人和美国舆论的对中国公司的心态。果然，司徒邮件演变成风波，10月22日，华尔街日报发表文章指出：“LDK事件折射新兴市场投资风险”，文章指出近几个月来中国有多家在美上市公司因财务问题遭受质疑，暗指投资中国公司风险大。

　　LDK，在纽交所上市三个多月，就从27美元冲到76美元。Z（化名），是一位在美国生活十余年的美籍华人，现专职做股票投资，拥有价值数百万美元的LDK股票，他描述了他所认识的投资LDK的美国人的心态：“什么概念股热就买什么，LDK是新能源自然要买，买的时候很盲目，对公司很不了解。”

　　一位美国投资者说道：“investor confidence is critical to maintain a company's value（美国投资者对这些公司价值的信心不堪一击）。”更何况，LDK在众人眼里是个很激进的公司，在两年时间内从零做到亚洲太阳能多晶硅片产量第一，又规划并开始建设新的1.5万吨的硅料项目。可想而知，当司徒事件出来后，这些非专业的投资者第一反应就是恐慌、逃跑。

　　也有理性的价值投资者。Hakan就是其中一位。他是在司徒事件发生后，LDK股票大跌之际买了这只股票的。他的理由是：“market had [likely] driven down the stock price much too far for what Mr. Situ had claimed（司徒的指控不该导致如此大的跌幅。股票被市场严重低估了。）不过，Hakan对LDK并不盲目，他会对LDK做大量的分析、研究乃至实地调查。

　　他认为LDK ：“must accept and try really hard to be open and accessible to its investors（必须尽最大努力向投资者开放）”。